Poin-poin Penting dari Pertemuan Fed Desember
|
Federal Reserve (Fed) akan mengadakan pertemuan kebijakan terakhir tahun ini pada 9-10 Desember 2025, dan para trader di seluruh dunia mengamati dengan seksama. Setelah dua kali penurunan suku bunga di awal tahun 2025 (termasuk satu di bulan September dan satu lagi di tanggal 29 Oktober yang menurunkan kisaran target menjadi 3,75%-4,00%), pertanyaan besarnya adalah apakah The Fed akan memberikan penurunan suku bunga lagi atau berhenti sejenak untuk menunggu sinyal yang lebih jelas.
Seperti yang disoroti dalam analisis CPI November kami, data inflasi yang dirilis pada bulan September memainkan peran penting dalam membentuk ekspektasi market menjelang pertemuan terakhir Federal Reserve. Latar belakang makro telah bergeser secara signifikan sejak pertengahan tahun: pertumbuhan ekonomi kehilangan momentum, market tenaga kerja mendingin, dan inflasi jasa tetap tinggi. Ditambah lagi dengan penutupan pemerintah AS yang berkepanjangan baru-baru ini, yang baru mulai mereda pada pertengahan November, mengganggu banyak rilis data utama, dan The Fed sekarang menghadapi tantangan untuk membuat kebijakan besar dengan visibilitas terbatas.
Dengan semua ketidakpastian ini di penghujung tahun, market berfokus pada bagaimana The Fed akan mengarahkan ekonomi hingga tahun 2026.
Apa yang Berubah Sejak Rapat FOMC Oktober?
Pada pertemuan 28-29 Oktober, The Fed memotong suku bunga sebesar 25 basis poin (bps), sehingga kisaran target menjadi 3,75%-4,00%. Dalam sebuah perubahan besar, The Fed juga mengumumkan bahwa pengetatan kuantitatif (QT) akan berakhir pada 1 Desember, menghentikan pengurangan kepemilikan Treasury dan sekuritas beragun hipotek.
Sejak saat itu, beberapa perkembangan telah membentuk ekspektasi untuk bulan Desember:
1. Pertumbuhan Melambat
PDB riil tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 3,8% pada Q2 2025, direvisi naik dari perkiraan sebelumnya, terutama didorong oleh belanja konsumen yang lebih kuat dan lonjakan investasi bisnis, terutama yang terkait dengan teknologi AI. Namun, pertumbuhan yang kuat ini mengikuti kontraksi 0,6% pada Triwulan I 2025, yang menandakan momentum yang tidak merata sepanjang tahun.
Ke depan, prakiraan menunjukkan perlambatan hingga Triwulan III dan IV, karena melemahnya belanja konsumen dan investasi bisnis yang berhati-hati membebani pertumbuhan. Penutupan pemerintah baru-baru ini juga telah menunda rilis data ekonomi utama untuk paruh kedua tahun ini, meningkatkan ketidakpastian tentang kondisi ekonomi saat ini.
Grafik di bawah ini menunjukkan perubahan triwulanan terbaru dalam PDB riil, yang menunjukkan penurunan pada Triwulan I 2025 diikuti oleh rebound tajam pada Triwulan II, yang mencerminkan momentum yang tidak merata dalam perekonomian:
Source: U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA)
Ketua Fed Jerome Powell mengakui perlambatan ini pada konferensi pers 29 Oktober 2025, dan mencatat bahwa “ekonomi tumbuh pada tingkat yang lebih lambat dari sebelumnya – 2,4 persen tahun lalu, kami pikir sekitar 1,6 persen tahun ini.” Dia menambahkan bahwa pertumbuhan bisa saja “beberapa persepuluh lebih tinggi jika bukan karena penutupan,” menyoroti bagaimana pelemahan ekonomi yang mendasari dan gangguan data telah memperumit prospek (Transkrip Konferensi Pers Federal Reserve, 29 Oktober 2025).
2. Market Tenaga Kerja: Mendingin, Bukan Runtuh
Perolehan pekerjaan melambat, perekrutan berkurang, dan beberapa sektor menunjukkan ketegangan. Namun, indikator-indikator resesi masih beragam, menunjukkan bahwa market tenaga kerja sedang melunak dan bukannya runtuh.
Tren ini tercermin dalam penurunan kenaikan gaji nonpertanian bulanan yang ditunjukkan pada grafik:
Source: U.S. Bureau of Labor Statistics, January 2021 – August 2025
Pada Agustus 2025, pekerjaan perawatan kesehatan tumbuh sebesar 31.000, yang berada di bawah rata-rata 12 bulan, sementara lapangan kerja menurun di pemerintah federal, manufaktur, pertambangan, dan trading grosir. Terlepas dari pergeseran sektor ini, tingkat pengangguran tetap stabil di 4,3%, dan partisipasi angkatan kerja tetap stabil di 62,3%. Namun, data terbaru menunjukkan peningkatan klaim pengangguran dan sentimen pembangun rumah yang lemah, mengisyaratkan beberapa momentum pelemahan dalam perekrutan.
Ketua Fed Jerome Powell menyoroti stabilitas market tenaga kerja yang tidak biasa, mencatat bahwa “aktivitas ekonomi mungkin berada pada lintasan yang agak lebih kuat dari yang diharapkan,” dan bahwa “bukti yang ada menunjukkan bahwa baik PHK maupun perekrutan tetap rendah.” (Transkrip Konferensi Pers Federal Reserve, 29 Oktober 2025)
3. Inflasi: Tingkat Harga Tetap Tinggi Meskipun Ada Kemajuan
Inflasi umum telah menurun dari puncaknya, menunjukkan beberapa kemajuan. Namun, indeks harga PCE inti, yang tidak termasuk harga pangan dan energi yang bergejolak, tetap tinggi, mencerminkan tekanan inflasi yang terus-menerus di sektor-sektor seperti perumahan dan perawatan kesehatan.
Grafik di bawah ini menunjukkan indeks harga PCE inti terus meningkat sejak awal 2021 dan tetap berada di atas level yang konsisten dengan target inflasi Fed sebesar 2%, yang ditandai dengan garis putus-putus berwarna hijau. Meskipun laju kenaikan telah melambat, tingkat harga yang lebih tinggi dan berkelanjutan ini membatasi kemampuan Fed untuk mengurangi inflasi dengan cepat tanpa membahayakan perekonomian.
Source: U.S. Bureau of Labor Statistics via FRED
Bertahannya level harga yang tinggi ini kemungkinan akan mempengaruhi keputusan kebijakan the Fed dalam waktu dekat.
4. Data yang Hilang: Masalah Penutupan Pemerintah
Komplikasi terbesar adalah kurangnya data resmi. Penutupan pemerintah telah tertunda:
- Nonfarm payrolls
- CPI dan inflasi PCE
- Revisi PDB
- Laporan ritel dan produksi
Dengan banyaknya rilis data penting yang tertunda, Federal Reserve beroperasi dengan gambaran ekonomi yang tidak lengkap. Gubernur Fed Stephen Miran menekankan pentingnya pendekatan ke depan dalam sebuah wawancara dengan CNBC baru-baru ini, dengan menyatakan bahwa “jika Anda membuat kebijakan berdasarkan data saat ini, Anda melihat ke belakang.” Karena efek kebijakan moneter biasanya membutuhkan waktu 12 hingga 18 bulan untuk berdampak pada perekonomian, ia menekankan pentingnya mendasarkan keputusan pada perkiraan di mana perekonomian akan berada setahun atau lebih ke depan, daripada hanya mengandalkan data saat ini.
Ketidakpastian ini juga telah merembet ke market. Para trader menjadi lebih berhati-hati dalam memprediksi keputusan bulan Desember; beberapa memperkirakan penurunan suku bunga berdasarkan indikator-indikator sektor swasta yang lebih lunak, sementara yang lain menunjukkan ketahanan ekonomi yang mendasarinya. Pemadaman data meningkatkan risiko salah membaca tren pada saat-saat kritis untuk kebijakan.
Ekspektasi Market: Satu Pemotongan Lagi atau Jeda?
Harga market telah berayun tajam seiring dengan keluarnya data-data baru dan komentar-komentar Fed:
- Peluang tersirat market (CME FedWatch) adalah sekitar 69% untuk pemotongan 25 bps di bulan Desember, menjelang rilis Fed Beige Book pada 27 November (ini sensitif terhadap tanggal dan bergerak setiap hari).
- Harga saat ini sedikit condong ke arah pemotongan 25 bps, tetapi sinyal-sinyal terbaru juga mendukung kemungkinan jeda.
- Data inflasi dan ketenagakerjaan yang tidak dirilis karena penutupan pemerintah telah meningkatkan risiko di kedua sisi, sehingga mempersulit perkiraan.
- Sensitivitas market tetap tinggi:
- USD berada dalam kisaran yang terbatas tetapi bereaksi tajam terhadap pernyataan Fed.
- Emas bertahan di dekat level tertinggi baru-baru ini karena permintaan safe-haven tetap ada di tengah ketidakpastian.
- Ekuitas menunjukkan kestabilan, didukung oleh harapan untuk kondisi keuangan yang lebih mudah.
- Imbal hasil terus turun karena ekspektasi pelonggaran pada awal 2026.
Gubernur the Fed Stephen Miran memperingatkan dalam sebuah wawancara dengan New York Times baru-baru ini mengenai risiko dari kebijakan restriktif yang berkepanjangan, dengan memperingatkan bahwa “Semakin lama Anda mempertahankan kebijakan restriktif, semakin besar risiko bahwa kebijakan moneter itu sendiri memicu resesi.” Pandangan ini menyoroti kekhawatiran yang berkembang di antara beberapa pembuat kebijakan bahwa menunda penurunan suku bunga dapat secara tidak sengaja membuat ekonomi mengalami penurunan.
Sementara itu, pihak-pihak lain terus menunjuk pada tekanan inflasi yang tinggi dan sektor jasa yang tahan banting sebagai alasan untuk menahan diri dalam menurunkan suku bunga terlalu cepat.
Implikasi Market Global
Keputusan The Fed pada bulan Desember akan berimbas secara global, mempengaruhi mata uang, komoditas, dan sentimen risiko:
Jika The Fed memotong suku bunga:
- USD dapat melemah, mendukung mata uang negara berkembang seperti rand Afrika Selatan (ZAR) dan dolar Singapura (SGD), di samping dolar Australia (AUD).
- Emas dapat memperoleh keuntungan dari dolar yang lebih lemah dan kondisi moneter yang lebih longgar.
- Imbal hasil obligasi global dapat menurun, mendukung aset berisiko di seluruh dunia.
Jika The Fed berhenti sejenak:
- USD dapat menguat di tengah ekspektasi kebijakan yang lebih ketat.
- Komoditas dapat menghadapi peningkatan volatilitas karena penyesuaian posisi market.
- Aset berisiko dapat mengalami tekanan jangka pendek.
- Market dapat mengkalibrasi ulang ekspektasi suku bunga di awal tahun 2026 yang lebih tinggi.
Bagi para trader di seluruh dunia, pergeseran ini sangat penting, yang memengaruhi pasangan FX seperti USD/JPY, EUR/USD, dan mata uang terkait komoditas, serta logam mulia.
Wawasan Trading: Mempersiapkan diri untuk Ketidakpastian Kebijakan
Mengingat data yang hilang dan para pembuat kebijakan The Fed yang terpecah belah, para trader harus bersiap-siap:
- Pantau indikator ekonomi alternatif seperti survei penggajian swasta, indeks manajer pembelian (PMI), dan pelacak harga online.
- Perhatikan pasangan mata uang penting dan safe haven – USD/JPY, EUR/USD, XAU/USD.
- Lindung nilai eksposur terarah menjelang pengumuman untuk mengelola risiko whipsaw.
- Manfaatkan kalender ekonomi, pengukur sentimen, dan pelacak probabilitas agar tetap gesit.
- Bersiaplah menghadapi volatilitas yang tinggi selama pengumuman dan konferensi pers Powell.
Pertemuan ini dapat secara signifikan membentuk arah market hingga Q1 2026, sehingga persiapan sangat penting.
Tindakan Penyeimbangan The Fed
Pertemuan FOMC bulan Desember adalah salah satu yang paling tidak pasti di tahun 2025. Memotong suku bunga terlalu cepat berisiko membalikkan kemajuan inflasi, sementara menunggu terlalu lama dapat melemahkan market tenaga kerja dan pertumbuhan ekonomi.
Dengan berakhirnya pengetatan kuantitatif dan melambatnya pertumbuhan, jalur The Fed menjadi kurang jelas dibandingkan sebelumnya. Fokus Ketua Fed Powell pada data dan fleksibilitas mencerminkan tantangan ini.
Trader harus tetap waspada, memantau data-data penting, dan bersiap menghadapi volatilitas, baik ketika The Fed memangkas atau berhenti sejenak. Keputusan bulan Desember akan membentuk kebijakan moneter dan market hingga tahun 2026.
Langkah Selanjutnya
Dengan ketidakpastian seputar keputusan The Fed, hal ini juga mengindikasikan adanya peluang untuk trading, namun kehati-hatian adalah kuncinya. Oleh karena itu, kami sarankan untuk terus mengikuti Berita Market ATFX untuk mendapatkan informasi terbaru tentang wawasan market terkini. Jika Anda baru mengenal trading atau ingin mempertajam strategi Anda, jelajahi Edukasi & Perangkat Trading kami yang komprehensif dan kelola risiko Anda secara efektif dengan menggunakan perangkat kami. Baik Anda memantau market yang bergejolak atau merencanakan langkah selanjutnya, ATFX ada di sini untuk mendukung perjalanan trading Anda.
Trading melibatkan risiko. Tradinglah secara bertanggung jawab dengan ATFX.
